近日，吉林昊融集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“昊融集團(tuán)”）重整計(jì)劃獲高票通過(guò)，成功引入民營(yíng)企業(yè)中澤控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中澤集團(tuán)”）作為戰(zhàn)略投資人，開(kāi)啟昊融集團(tuán)混合所有制改革的新路。


      昊融集團(tuán)始建于1960年，是集科、工、貿(mào)于一體，專(zhuān)業(yè)從事金屬產(chǎn)品生產(chǎn)加工、新能源新材料開(kāi)發(fā)、金融資本商貿(mào)運(yùn)營(yíng)的吉林省內(nèi)知名有色金屬企業(yè)，公司注冊(cè)地為吉林省磐石市，注冊(cè)資本10億元。


      主導(dǎo)產(chǎn)品化學(xué)鍍鎳級(jí)精制硫酸鎳、高密度高容量球形氫氧化鎳、電池級(jí)氯化鎳、電鍍級(jí)電解鎳和微米級(jí)羰基鐵粉等共計(jì)12種產(chǎn)品被評(píng)為省級(jí)新產(chǎn)品。其中“吉恩”牌硫酸鎳產(chǎn)品平均占領(lǐng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的40%，高峰期全球市場(chǎng)占有率達(dá)到52%，價(jià)格始終高于同行業(yè)10%左右；“吉恩”牌電解鎳，產(chǎn)品品質(zhì)在國(guó)內(nèi)名列前茅，銷(xiāo)量占高端市場(chǎng)需求的25%左右，并于2015年通過(guò)上海期貨交易所的實(shí)地檢測(cè)及化驗(yàn)成為首批批復(fù)的六家電解鎳注冊(cè)品。


       2003|吉恩鎳業(yè)上市，被譽(yù)為中國(guó)上市公司鎳業(yè)“第一股”，“吉恩”品牌被稱(chēng)為鎳股“第一品牌”。上市后公司規(guī)模逐漸擴(kuò)大，至2008年，公司營(yíng)業(yè)收入和總資產(chǎn)規(guī)模分別為18.22億元、47.75億元。

       2009|次貸危機(jī)過(guò)后，中國(guó)企業(yè)在海外開(kāi)啟了買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)模式，收購(gòu)礦產(chǎn)成為國(guó)內(nèi)企業(yè)海外投資的一個(gè)重要方向，吉恩鎳業(yè)也投身其中。2009年8月，吉恩鎳業(yè)出資1.485億加元通過(guò)全資子公司吉恩國(guó)際與加拿大GBK共同成立合資企業(yè)吉恩加拿大礦業(yè)公司，要約皇家礦業(yè)100％股權(quán)以及全部2015年3月31日到期的7％可轉(zhuǎn)換高級(jí)無(wú)擔(dān)保債。雙方在項(xiàng)目公司中的權(quán)益比例：吉恩占75％，GBK公司占25％。此次收購(gòu)的資金主要來(lái)源于吉恩鎳業(yè)自有資金及銀行貸款。彼時(shí)，皇家礦業(yè)因經(jīng)濟(jì)危機(jī)自2008年8月起暫停建設(shè)，處于維護(hù)狀態(tài)。上述收購(gòu)后，公司開(kāi)啟了先借款投入礦產(chǎn)，后用定增資金償還階段的發(fā)展模式。

      2010|吉恩鎳業(yè)定增募集資金凈額7.55億元，其中僅1.2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，2.94億元與GBK合作勘探鎳資源項(xiàng)目。

      2012|為了解決與GBK針對(duì)在吉恩加拿大礦業(yè)的股權(quán)比例糾紛以及合資探礦權(quán)益糾紛，吉恩鎳業(yè)以1億加元（折合人民幣約6.29億元）要約收購(gòu)GBK100％股權(quán)，資金來(lái)源為公司自籌及銀行貸款。

      同年，吉恩鎳業(yè)發(fā)布定增方案，擬募資不超過(guò)60億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后擬投資“吉恩鎳業(yè)印尼紅土礦冶煉（低鎳硫）項(xiàng)目”，但最終方案未獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

      2014|2月，由于魁北克省政府罷工、礦山所處地理位置偏僻等因素導(dǎo)致建設(shè)期延長(zhǎng)，吉恩鎳業(yè)增加投資皇家礦業(yè) Nunavik 鎳礦項(xiàng)目1.95億加元，調(diào)整后，該項(xiàng)目總投資為11.64億加元（折合人民幣約73.86億元），該項(xiàng)目是吉恩鎳業(yè)海外投資最大的項(xiàng)目。項(xiàng)目投資資金來(lái)源為公司及子公司加拿大吉恩國(guó)際投資有限公司及皇家礦業(yè)自籌和借款。

      吉恩鎳業(yè)完成非公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金凈額58.79億元，用于償還銀行及其他機(jī)構(gòu)借款。

      2015|吉恩鎳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率72.61%，同年，已出現(xiàn)逾期未償還的短期借款。

      2016|在業(yè)績(jī)低迷的情況下，吉恩鎳業(yè)耗資1億加元（折合人民幣約5.13億）收購(gòu)因資金短缺停產(chǎn)近兩年的QuebecLithium Inc.的鋰礦資產(chǎn)。當(dāng)年，公司在建工程同比增加244.87%，在建工程金額15.09億元，原因是當(dāng)年公司收購(gòu)的加拿大鋰礦項(xiàng)目改造轉(zhuǎn)入在建和吉恩國(guó)際采礦附屬工程項(xiàng)目投資增加。吉恩鎳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率86.22%。

      2017|吉恩鎳業(yè)2016年收購(gòu)的鋰礦資產(chǎn)在建工程15.68億元，未到達(dá)正常運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，后續(xù)還要進(jìn)行一定規(guī)模的工藝改造和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。該工程項(xiàng)目已抵押，同期，剩余未付長(zhǎng)期借款額為3.67億元。吉恩鎳業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率100.70%。

      公司曾在2016年計(jì)劃通過(guò)定增募資不超過(guò)41億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，12.66億元用于年產(chǎn)2萬(wàn)噸鋰電池正極材料研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，12億元用于償還公司和子公司銀行及其他機(jī)構(gòu)借款。公司本欲借此機(jī)會(huì)進(jìn)軍新材料、新項(xiàng)目，進(jìn)行主業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，并降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用和償債風(fēng)險(xiǎn)。但由于再融資政策調(diào)整、資本市場(chǎng)環(huán)境變化，2017年1月公司終止了上述定增方案。高額的銀行貸款，讓吉恩鎳業(yè)利息支出大幅增加。盡管歷時(shí)多年投資，然而皇家礦業(yè)并未能給公司帶來(lái)收益。

     2018|吉恩鎳業(yè)黯然退市。



      回看發(fā)展歷程，作為國(guó)內(nèi)有色金屬鎳龍頭，鎳價(jià)格連續(xù)走低無(wú)疑是吉恩鎳業(yè)利潤(rùn)連續(xù)虧損的主要原因。但吉恩鎳業(yè)自2009年開(kāi)始收購(gòu)海外礦產(chǎn)，隨后通過(guò)舉債方式不斷加大投入，后續(xù)用定增資金償還貸款的發(fā)展模式在市場(chǎng)行情較好時(shí)尚可持續(xù)，但在行情陷入低迷時(shí)，特別是公司二級(jí)市場(chǎng)融資遇阻及長(zhǎng)周期投入的礦產(chǎn)沒(méi)有能取得較好收益和有效回籠資金，讓公司現(xiàn)金流后期出現(xiàn)嚴(yán)重短缺，企業(yè)陷入債務(wù)危機(jī)、經(jīng)營(yíng)危機(jī)和信用危機(jī)。

      這種短借長(zhǎng)投的資金錯(cuò)位，也導(dǎo)致吉恩鎳業(yè)近年來(lái)利息支出大幅增加，讓原本不好的業(yè)績(jī)雪上加霜，形成負(fù)循環(huán)。

      隨著吉恩鎳業(yè)業(yè)績(jī)不斷下滑，逾期債務(wù)的不斷增加，15家貸款機(jī)構(gòu)通過(guò)訴訟及財(cái)產(chǎn)保全的方式以期維護(hù)自己的利益，而且公司控股股東昊融集團(tuán)也陷入資金短缺困境，無(wú)法為公司提供有效幫助，隨之吉恩鎳業(yè)大量資產(chǎn)被凍結(jié)、查封。經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步惡化，成為壓垮公司的最后一根稻草。

      2018年4月，吉林市中級(jí)人民法院依法裁定受理昊融集團(tuán)母公司及其下屬子公司吉林大黑山鉬業(yè)有限公司依法進(jìn)入重整程序。2018年11月，昊融集團(tuán)子公司吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司依法進(jìn)入重整程序。

      2018年4月，中企華評(píng)估公司中選昊融集團(tuán)破產(chǎn)重整評(píng)估，獨(dú)家承辦了昊融集團(tuán)、吉恩鎳業(yè)、大黑山鉬業(yè)三家公司的重整評(píng)估工作。作為重整計(jì)劃中的重要一環(huán)，中企華破產(chǎn)重整團(tuán)隊(duì)對(duì)三家公司進(jìn)行全面的盡職調(diào)查，分析、研判企業(yè)資產(chǎn)，為三家公司設(shè)計(jì)合理的估值方案。本次評(píng)估由中企華破產(chǎn)重整評(píng)估事業(yè)部牽頭，協(xié)同黑龍江分公司、上海分公司派出破產(chǎn)重整評(píng)估金牌團(tuán)隊(duì)，守護(hù)困境中的昊融集團(tuán)。

      截至目前，昊融集團(tuán)及其下屬的吉林大黑山鉬業(yè)有限公司、吉林吉恩鎳業(yè)股份有限公司的重整計(jì)劃全部獲得吉林市中級(jí)人民法院裁定批準(zhǔn)，并終止重整程序。至此，昊融集團(tuán)的嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)得到化解，企業(yè)進(jìn)入新的發(fā)展階段。重整后，昊融集團(tuán)將以中澤集團(tuán)和金融債權(quán)人共同持股的新法人主體繼續(xù)存續(xù)。

      昊融集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)于然波介紹，在整個(gè)重整過(guò)程中，重整方案始終堅(jiān)持“債權(quán)人滿(mǎn)意、職工滿(mǎn)意、投資人滿(mǎn)意”的基本原則，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法制化引入戰(zhàn)略投資者。通過(guò)與金融債權(quán)人充分溝通，超過(guò)400億元的企業(yè)債務(wù)通過(guò)債轉(zhuǎn)股、留債等方式得到化解。

      中澤集團(tuán)在本次重整中的投入除直接股權(quán)投資外，還包括債權(quán)回購(gòu)及流動(dòng)性支持，累計(jì)投入資金近50億元。昊融集團(tuán)將依托中澤集團(tuán)資金支持，通過(guò)引入市場(chǎng)化機(jī)制和管理理念，充分釋放企業(yè)在鎳、鉬等領(lǐng)域的品牌、技術(shù)、人才優(yōu)勢(shì)，通過(guò)向新能源、新材料、高精尖合金材料領(lǐng)域布局，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)由人員密集型企業(yè)向科技密集型企業(yè)蛻變。

      中企華破產(chǎn)重整金牌團(tuán)隊(duì)深耕一線(xiàn)，是國(guó)內(nèi)最早提供專(zhuān)業(yè)化債務(wù)重組估值服務(wù)的團(tuán)隊(duì)之一，也是最早參與到破產(chǎn)重整中來(lái)的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)。以多年積累的重整類(lèi)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)因地制宜的投射到此次項(xiàng)目中，無(wú)論是工作計(jì)劃的籌備，還是評(píng)估方案的制定皆有經(jīng)驗(yàn)可供借鑒。同時(shí)，在管理人團(tuán)隊(duì)（大成律師事務(wù)所）、審計(jì)機(jī)構(gòu)（天職國(guó)際）、財(cái)務(wù)顧問(wèn)（安永）的緊密合作下，充分理解并支持管理人的工作，對(duì)企業(yè)、債權(quán)人、管理人、潛在投資人都提供了清晰的意見(jiàn)，為重整的推進(jìn)提供多方位的咨詢(xún)。

     本次破產(chǎn)重整評(píng)估團(tuán)隊(duì)核心成員：