權忠光博士出席第二屆中國并購基金年會圓桌論壇
發布時間：2016-11-06 來源：中企華 打印 作者：中企華 字號：小中大
2016年11月5日，由中國并購公會、中國金融博物館（集團）聯合主辦，蘇州工業園區管委會、亞洲并購協會、尚融資本協辦的第十三屆中國并購年會在蘇州隆重召開。本屆并購年會圍繞四個重要主題：“中國的全球并購機遇、并購基金與杠桿收購、并購機遇與挑戰、金融科技與區塊鏈”，邀請各界精英600余人匯聚一堂，以國際化的并購視角，融入科技理念，展開深入的討論和交流。
本屆并購年會以“中國的全球并購機遇”為主題。在并購公會王巍創始會長和蘇州市曲福田市長致辭后，中國光大集團董事長唐雙寧，中國投資有限責任公司總經理屠光紹，國家發改委發展規劃司司長徐林，國家稅務總局原副局長許善達，中國長城資產管理公司總裁張曉松依次發表主題演講。
第二屆中國并購基金年會也同期舉辦，中國證券投資基金業協會擔任聯合主辦，專注“并購基金與杠桿收購”主題。蘇州市委副書記，統戰部部長朱民與蘇州市委常委，副市長，園區工委書記王翔先后發表致辭。中國證券投資基金業協會會長洪磊、中國保監會原副主席魏迎寧、中國證監會基金部副主任劉健鈞、嘉實基金管理有限公司總裁趙學軍等發表演講，來自投資基金、商業銀行、投資銀行和資產管理等機構的專家參與了對話討論。
并購市場上的另一種價值類型就是市場價值以外的價值類型，若細分的話還可分成并購時點上的投資價值以及并購實現后的整合價值，我們在評估投資價值時通常也會考慮并購完成后各種整合要素對企業價值的影響，但在并購時點上往往很難做到準確分析各種整合要素如人力資源要素整合，企業文化整合，管理整合，市場整合等等要素對企業價值的真實影響。因此，評估時點所研究評估的投資價值也會與企業并購實現整合后的價值不同的。從價值判斷上來說，企業整合后的價值大于或等于投資價值，投資價值大于或等于市場價值，這種并購是成功的，反之，并購是失敗的。國務院國資委已組織相關部門和中國資產評估協會及有關專家對投資價值的評估開展了深入研究并出版了書籍，下一步還要發布投資價值評估指引，這為我們正確開展投資價值評估工作產生重大的推動作用。
因為標的公司Alpha是北美領先的休閑社交棋牌類網絡游戲發行商，一直以來在北美休閑社交棋牌類網絡游戲中擁有絕對領先的市場份額。作為一個網游游戲類公司，它是輕資產類公司，企業的賬面價值無法反映經營現金流所體現的真實價值。
我們的評估師在對Alpha公司開展評估工作時主要從四方面進行了深入分析和研究。一是市場占有率方面，根據目前掌握的數據顯示該公司在北美同類游戲市場中市場份額達百分之二十五，處絕對領先地位。二是產品領先度，該公司有五款產品進入北美前五十款系列并名列前矛。三是企業的研發創新能力，該公司具有強大的研發隊伍，具有很強的研發創新能力。四是該公司對產品的整合能力及游戲客戶的粘合度。該公司自2010年到現在運營過程當中收購了三款游戲公司，這三款游戲公司在收購之前經營獲利能力較差，但是收購以后由開發人員進行研發升級以后，玩家付費率明顯提升，這三款游戲公司價值一下子就激發出來了，盈利效果非常好。它的又一核心競爭力就是它的研發團隊，對線上線下趨勢、游戲算法、地區文化、玩家偏好等進行專職研究。同時，該公司多年以來潛心培養了一批粘合度很高的忠實玩家，對企業持續健康發展奠定了堅實基礎。通過上述研究，評估人員還結合Alpha公司未來的市場定位（北美和歐洲）及發展戰略對每一款游戲都建立了估值模型，研究未來盈利模式、預測盈利能力。同時，我們也跟同類的游戲類公司進行了市場化的比較，對收益法評估結果進行了佐證，我們認為收益法的結果更能反映公司管理層的預期和判斷，因此這次以收益法的評估結果作為收購決策提供參考依據。
目前，世紀游輪還沒有完成真正意義上的收購，只有通過中國證監會重組委審核通過后，才能說這個收購項目成功完成。
年會期間，還舉行了亞洲并購論壇、金融科技與區塊鏈論壇。本屆年會群英薈萃，名家云集。來自美國、韓國、日本、臺灣和香港等國家和地區的并購界同行等也參加了本屆年會。
