權(quán)忠光博士出席第二屆中國(guó)并購(gòu)基金年會(huì)圓桌論壇
發(fā)布時(shí)間：2016-11-06 來(lái)源：中企華 打印 作者：中企華 字號(hào)：小中大
2016年11月5日，由中國(guó)并購(gòu)公會(huì)、中國(guó)金融博物館（集團(tuán)）聯(lián)合主辦，蘇州工業(yè)園區(qū)管委會(huì)、亞洲并購(gòu)協(xié)會(huì)、尚融資本協(xié)辦的第十三屆中國(guó)并購(gòu)年會(huì)在蘇州隆重召開(kāi)。本屆并購(gòu)年會(huì)圍繞四個(gè)重要主題：“中國(guó)的全球并購(gòu)機(jī)遇、并購(gòu)基金與杠桿收購(gòu)、并購(gòu)機(jī)遇與挑戰(zhàn)、金融科技與區(qū)塊鏈”，邀請(qǐng)各界精英600余人匯聚一堂，以國(guó)際化的并購(gòu)視角，融入科技理念，展開(kāi)深入的討論和交流。
本屆并購(gòu)年會(huì)以“中國(guó)的全球并購(gòu)機(jī)遇”為主題。在并購(gòu)公會(huì)王巍創(chuàng)始會(huì)長(zhǎng)和蘇州市曲福田市長(zhǎng)致辭后，中國(guó)光大集團(tuán)董事長(zhǎng)唐雙寧，中國(guó)投資有限責(zé)任公司總經(jīng)理屠光紹，國(guó)家發(fā)改委發(fā)展規(guī)劃司司長(zhǎng)徐林，國(guó)家稅務(wù)總局原副局長(zhǎng)許善達(dá)，中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司總裁張曉松依次發(fā)表主題演講。
第二屆中國(guó)并購(gòu)基金年會(huì)也同期舉辦，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)擔(dān)任聯(lián)合主辦，專注“并購(gòu)基金與杠桿收購(gòu)”主題。蘇州市委副書(shū)記，統(tǒng)戰(zhàn)部部長(zhǎng)朱民與蘇州市委常委，副市長(zhǎng)，園區(qū)工委書(shū)記王翔先后發(fā)表致辭。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊、中國(guó)保監(jiān)會(huì)原副主席魏迎寧、中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金部副主任劉健鈞、嘉實(shí)基金管理有限公司總裁趙學(xué)軍等發(fā)表演講，來(lái)自投資基金、商業(yè)銀行、投資銀行和資產(chǎn)管理等機(jī)構(gòu)的專家參與了對(duì)話討論。
并購(gòu)市場(chǎng)上的另一種價(jià)值類(lèi)型就是市場(chǎng)價(jià)值以外的價(jià)值類(lèi)型，若細(xì)分的話還可分成并購(gòu)時(shí)點(diǎn)上的投資價(jià)值以及并購(gòu)實(shí)現(xiàn)后的整合價(jià)值，我們?cè)谠u(píng)估投資價(jià)值時(shí)通常也會(huì)考慮并購(gòu)?fù)瓿珊蟾鞣N整合要素對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，但在并購(gòu)時(shí)點(diǎn)上往往很難做到準(zhǔn)確分析各種整合要素如人力資源要素整合，企業(yè)文化整合，管理整合，市場(chǎng)整合等等要素對(duì)企業(yè)價(jià)值的真實(shí)影響。因此，評(píng)估時(shí)點(diǎn)所研究評(píng)估的投資價(jià)值也會(huì)與企業(yè)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)整合后的價(jià)值不同的。從價(jià)值判斷上來(lái)說(shuō)，企業(yè)整合后的價(jià)值大于或等于投資價(jià)值，投資價(jià)值大于或等于市場(chǎng)價(jià)值，這種并購(gòu)是成功的，反之，并購(gòu)是失敗的。國(guó)務(wù)院國(guó)資委已組織相關(guān)部門(mén)和中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)及有關(guān)專家對(duì)投資價(jià)值的評(píng)估開(kāi)展了深入研究并出版了書(shū)籍，下一步還要發(fā)布投資價(jià)值評(píng)估指引，這為我們正確開(kāi)展投資價(jià)值評(píng)估工作產(chǎn)生重大的推動(dòng)作用。
因?yàn)闃?biāo)的公司Alpha是北美領(lǐng)先的休閑社交棋牌類(lèi)網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行商，一直以來(lái)在北美休閑社交棋牌類(lèi)網(wǎng)絡(luò)游戲中擁有絕對(duì)領(lǐng)先的市場(chǎng)份額。作為一個(gè)網(wǎng)游游戲類(lèi)公司，它是輕資產(chǎn)類(lèi)公司，企業(yè)的賬面價(jià)值無(wú)法反映經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流所體現(xiàn)的真實(shí)價(jià)值。
我們的評(píng)估師在對(duì)Alpha公司開(kāi)展評(píng)估工作時(shí)主要從四方面進(jìn)行了深入分析和研究。一是市場(chǎng)占有率方面，根據(jù)目前掌握的數(shù)據(jù)顯示該公司在北美同類(lèi)游戲市場(chǎng)中市場(chǎng)份額達(dá)百分之二十五，處絕對(duì)領(lǐng)先地位。二是產(chǎn)品領(lǐng)先度，該公司有五款產(chǎn)品進(jìn)入北美前五十款系列并名列前矛。三是企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力，該公司具有強(qiáng)大的研發(fā)隊(duì)伍，具有很強(qiáng)的研發(fā)創(chuàng)新能力。四是該公司對(duì)產(chǎn)品的整合能力及游戲客戶的粘合度。該公司自2010年到現(xiàn)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程當(dāng)中收購(gòu)了三款游戲公司，這三款游戲公司在收購(gòu)之前經(jīng)營(yíng)獲利能力較差，但是收購(gòu)以后由開(kāi)發(fā)人員進(jìn)行研發(fā)升級(jí)以后，玩家付費(fèi)率明顯提升，這三款游戲公司價(jià)值一下子就激發(fā)出來(lái)了，盈利效果非常好。它的又一核心競(jìng)爭(zhēng)力就是它的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，對(duì)線上線下趨勢(shì)、游戲算法、地區(qū)文化、玩家偏好等進(jìn)行專職研究。同時(shí)，該公司多年以來(lái)潛心培養(yǎng)了一批粘合度很高的忠實(shí)玩家，對(duì)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。通過(guò)上述研究，評(píng)估人員還結(jié)合Alpha公司未來(lái)的市場(chǎng)定位（北美和歐洲）及發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)每一款游戲都建立了估值模型，研究未來(lái)盈利模式、預(yù)測(cè)盈利能力。同時(shí)，我們也跟同類(lèi)的游戲類(lèi)公司進(jìn)行了市場(chǎng)化的比較，對(duì)收益法評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了佐證，我們認(rèn)為收益法的結(jié)果更能反映公司管理層的預(yù)期和判斷，因此這次以收益法的評(píng)估結(jié)果作為收購(gòu)決策提供參考依據(jù)。
目前，世紀(jì)游輪還沒(méi)有完成真正意義上的收購(gòu)，只有通過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)重組委審核通過(guò)后，才能說(shuō)這個(gè)收購(gòu)項(xiàng)目成功完成。
年會(huì)期間，還舉行了亞洲并購(gòu)論壇、金融科技與區(qū)塊鏈論壇。本屆年會(huì)群英薈萃，名家云集。來(lái)自美國(guó)、韓國(guó)、日本、臺(tái)灣和香港等國(guó)家和地區(qū)的并購(gòu)界同行等也參加了本屆年會(huì)。
